Финансирование коммерческих предприятий в странах с развитой рыночной экономикой осуществляется за счет как внутренних, так и внешних источников. Согласно российскому законодательству, в качестве внешних источников финансирования могут использоваться целевые банковские вклады, паи, акции, технологии, машины, кредиты, товарные знаки, интеллектуальные ценности. Основными внутренними источниками привлечения средств являются финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы предпринимателя-инвестора, то есть прибыль, а также амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения предпринимателей, средства от страхования деятельности, денежные суммы, получаемые в качестве неустоек, штрафов и т.п. К неформальному рынку ссудных капиталов (внутренний источник финансирования) относится заем денег у родных и знакомых. Этим источником пользуются свыше 70% предпринимателей в нашей стране. Согласно Федеральной программе поддержки предпринимательства, финансирование и развитие инфраструктуры малого бизнеса должны осуществляться через Фонд поддержки предпринимательства и развития конкуренции при Государственном комитете РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур. Участие фонда в финансировании, долевое. Один из главных принципов его деятельности - условие возвратности средств. Фонду дано право выступать залогодателем, поручителем, гарантом по обязательствам предприятий.
Механизм кредитования малых предприятий - в начале производится отбор представленных в Фонд проектов и программ. На этом этапе главная задача - выявить проекты, которые отвечают государственным экономическим приоритетам. В дальнейшем операции непосредственно по кредитованию и контроль за их использованием осуществляются Фондом совместно с банками-агентами на местах.
Для получения кредита субъекты честного предпринимательства предоставляют соответствующие документы в региональные органы, которые в установленный срок, проведя независимую экспертизу проекта, выносят заключение о целесообразности выделения на него средств. Затем на их основе формируется региональная программа, которая направляется в исполнительную дирекцию Фонда.
Недостатком системы предоставления кредитов через Фонд является ее громоздкость. Целесообразно, на наш взгляд, создать при Фонде совещательно-рекомендательный совет из представителей общественных объединений частных предприятий в лице Торгово-промышленной палаты РФ, банковских структур, заинтересованных министерств и ведомств.
Учитывая общее состояние российской экономики и значительный дефицит государственного бюджета, единственным реальным внешним источником финансирования коммерческих организаций в настоящее время является банковский кредит. Для объектов предпринимательства из-за высоких рисков, связанных с предоставлением кредита, кредитные сделки следует оформлять под какой-либо залог: недвижимости, товаров, ценных бумаг. Функционирование коммерческих предприятий и кредитных учреждений в рыночной экономике, с одной стороны, требует решения проблемы выработки критериев платежеспособности заемщика, а с другой проведения анализа условий предоставления кредитов и принципов их использования. Кредитное учреждение должно быть уверено в наличии у кредитуемого предприятия средств для расчетов, в его способности к своевременному погашению кредита. На основании данных бухгалтерского баланса можно оценить, насколько прибыльна деятельность предприятия и каков размер риска, принимаемого на себя банком.
При расчете кредитоспособности предприятия используются следующие показатели его финансово-хозяйственной деятельности: коэффициент финансового покрытия - он характеризует общую кредитоспособность предприятия - отношение текущих активов к текущим обязательствам; коэффициент текущей ликвидности - отношение денежных средств, средств в расчетах и оборотных активов предприятия к текущим обязательствам; коэффициент абсолютной ликвидности - отношение денежных средств предприятия к текущим обязательствам; коэффициент соотношения собственных средств и привлеченного капитала - он характеризует финансовую устойчивость предприятия; коэффициент оборотных средств - отношение собственных средств к итогу баланса.
Класс кредитоспособности клиентов определяется путем сопоставления значений финансовых коэффициентов, полученных на основе показателей баланса, с критериальным уровнем, характерным для данного класса их рейтинга. В качестве показателей таких уровней должны использоваться среднеотраслевые значения финансовых коэффициентов.
На основании представленных досье клиентов и их гарантий коммерческим банкам последним необходимо разрабатывать собственные планы финансирования мелких и средних предприятий, устанавливая объем и сроки их кредитования. Стимулировать коммерческие банки к посредничеству и предоставлению кредитов частному бизнесу будет появление организации по переучету займов. Программы такого переучета привлекательны тем, что они приводят к росту портфеля займов без излишней нагрузки на собственные ресурсы банков.
Внешним внебюджетным источником финансирования частного бизнеса, помимо коммерческих банков, является частное или спонсорское финансирование. На Западе нередко за какой-либо частной фирмой стоит крупная корпорация, заинтересованная в результатах работы тех или иных предприятий, например, венчурных компаний, которые берут на себя риск конструкторской, технологической и проектной разработки принципиально новых технологий, опытного и промышленного их освоения.
Главный стимул венчурного инвестирования - прибыль от прироста стоимости акций компании. Кредитор рассчитывает на то, что последняя, быстро достигнув стадии серийного производства новой оригинальной продукции, станет приносить повышенную прибыль. В этом случае финансист, предоставивший кредит в обмен на акции новой фирмы, сможет с большой выгодой реализовать свою долю ее ценных бумаг. Несмотря на то что многие венчурные фирмы терпят неудачу (и соответственно средства, предоставленные им, приходится списывать в убытки), прибыль, полученная от успешных проектов, с лихвой оправдывает риск. Использование венчурного капитала пока не получило широкого распространения в российской предпринимательской практике, хотя отечественное законодательство предусматривает возможность участия в инвестиционной деятельности как частных лиц, так и предприятий различных организационно-правовых форм.
Еще одним внешним внебюджетным источником финансирования малых предприятий может служить совместное инвестирование. Например, в ФРГ банками и страховыми компаниями создаются специальные фирмы, участвующие в капитале мелких и средних предприятий. Совместное инвестирование в нашей стране возможно через договоры-подряды по финансированию какой-либо разработки. В зависимости от характера выполняемых работ и достигнутых между сторонами договоренностей финансирование производится путем частичной предварительной оплаты (авансирования) или предоплаты.
Особый интерес представляет такой внешний источник финансирования, как привлечение капиталов с помощью выпуска и размещения акций и иных ценных бумаг при посредничестве инвестиционных институтов. Существенным недостатком акционирования в качестве способа привлечения дополнительных средств является возможность частичной или полной утраты финансируемым предприятием-эмитентом самостоятельности.
Коммерческие банки могли бы организовывать сотрудничество между отечественными финансово-промышленными группами и малым и средним бизнесом с помощью контрактных, субподрядных, арендных отношений. Это позволило бы соединить мобильность, гибкость, инициативу малого производства и мощь, и влияние крупных предприятий. В результате возрастет конкуренция в сфере малого и среднего бизнеса за контракты с корпорациями.
Финансированию частного бизнеса могут содействовать кредитные программы и многочисленные региональные, городские, целевые фонды. Поскольку деятельность самих коммерческих организаций ориентирована главным образом на местный рынок, многие финансовые вопросы необходимо решать с участием местных органов власти. Последние должны определить основные направления поддержки предпринимательства, разработать комплекс необходимых мероприятий, изыскать материально-технические и финансовые ресурсы для их реализации за счет региональных источников. Большую роль в организации финансирования коммерческих организаций в регионах могли бы сыграть общества взаимного кредита и торгово-промышленные палаты, выступающие в качестве гарантов кредита. Общество взаимного кредита - объединение страховой организации и банка для финансирования предприятий. Ему предоставляется право производить все краткосрочные банковские операции, кроме выдачи целевых кредитов, прежде всего товарно-комиссионные, учет и обеспечение векселей. Названные общественные структуры должны также давать коммерческим банкам или городским фондам свои рекомендации по кредитованию отдельных предприятий после соответствующей проверки их финансового состояния. В этих случаях кредит может выдаваться без залога.
финансовый кредитный производственный инвестиционный
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Понятие и состав основных фондов. Финансово-кредитный механизм лизинговых операций. Виды лизинга и их особенности. Влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности предприятия. Сравнительная оценка лизинговой операции и кредита.
курсовая работа , добавлен 19.07.2010
Нормативно-правовая база лизинга, его организационно-экономические и технические преимущества. Экономическая сущность, формы, виды и финансово-кредитный механизм лизинга. Обзор российского рынка лизинговых операций, территориальное распределение сделок.
курсовая работа , добавлен 21.07.2012
Сущность, преимущества и недостатки лизинговых операций. Возврат из бюджета налога на добавленную стоимость. Особенности финансирования лизинговых операций коммерческими банками на территории Российской Федерации. Отличия кредитных нот от еврооблигаций.
курсовая работа , добавлен 15.04.2011
Понятие и виды лизинговых операций. Правовой статус лиц, ведущих коммерческую деятельность, как субъектов лизинговых отношений. Анализ доходности, рентабельности и наиболее эффективного вида лизинговых операций предприятия (чистый эффект лизинга).
дипломная работа , добавлен 02.10.2011
История развития лизинга, его сущность, виды и функции. Особенности лизинговых сделок: преимущества и недостатки. Анализ показателей деятельности и финансового состояния ООО "ДорТех". Расчет показателей сравнительной эффективности лизинговых операций.
дипломная работа , добавлен 02.02.2013
Лизинговые операции. Объекты и субъекты лизинга. Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга. Расчет лизинговых платежей. Применение лизинга на предприятии ООО "Каркаде". Разработка рекомендаций по улучшению лизинговых операций на предприятии.
курсовая работа , добавлен 14.11.2007
Теоретические основы лизинга как способа финансирования производства на предприятии, сущностная характеристика и модели лизинговых отношений, лизинговых платежей. Оценка влияния лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности предприятия.
дипломная работа , добавлен 30.12.2010
Финансовые отношения в российской экономике находятся в постоянном развитии и выступают объектом реформирования под влиянием многообразия форм собственности и ее дальнейших преобразований (реорганизации, структуризации, концентрации, интеграции и т.д.), естественных монопольных структур (отраслей) хозяйства, региональных и других особенностей условий хозяйствования.
В экономической науке особое внимание уделяется разработке адекватного формированию финансовых отношений предприятия финансового механизма. Отсутствие единства взглядов на данное понятие вызывает необходимость теоретического обоснования самого определения, конкретизации его формулировки. Определения финансового механизма, сформулированные известными российскими экономистами в переломный для экономики период, совпавший с концом XX века, представлены в приложении 1.
Анализ определений, сформулированных российскими учеными, свидетельствуют об отсутствии единого системного подхода к сущности финансового механизма, его состава и характеристик элементов, его образующих. Одни авторы в качестве объекта воздействия рассматривают финансовые отношения (Дробозина Л.А, Родионова В.М. , Сергеева И.Г. , Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С.), другие - финансовые ресурсы (Балабанов И.Т.5, Казак АЛО.6, Венедиктов 10. А., Черепанов А. МЛ Ковалев В. В Л Рай- збергБ.А.). В определении, приведенном в Экономической энциклопедии финансовый механизм выделен как обособленная часть в структуре экономического механизма и подчеркивается его особая роль в процессе воспроизводства совокупного общественного продукта.
«Механизм» в нашем понимании - это «внутреннее объективное устройство», приводящее в движение систему. Следует отметить, что механизм не может выступать раздельно в качестве формы организации или системы, как это прослеживается в приведенных трактовках. Система предполагает единство определенным образом расположенных форм организации, на-ходящихся во взаимной связи. Механизм, в экономическом понимании, не может сам по себе создавать, образовывать, распределять или использовать, в частности финансовые ресурсы, а формы сами по себе не могут взаимодействовать, Это функция институтов, осуществляющих процесс (взаимодействие).
С точки зрения организации денежного оборота производственной сферы, под финансовым механизмом понимается совокупность средств и способов использования финансовых и кредитных форм организации денежных потоков финансовыми институтами, определяющими функционирование структурных уровней (сфер) системы денежных отношений общественного воспроизводства. Теоретическое обоснование приведенного определения вытекает из сущности категорий, которые он представляет. Исходя из взаимной обусловленности движения денег в формах наличного и безналич- ного оборота, финансового и ссудного капиталов и учитывая принцип возвратности, который, как считает автор определения, присущ всем денежным отношениям, большую динамичность границ между финансами и кредитом, можно предположить, что она правомерна. Рассматриваемая формулировка служит обобщением макро- и микроуровневых подходов. С одной стороны, она отражает необходимость наличия организационных предпосылок для распределения денежных средств между институциональными субъектами денежных отношений, то есть для формирования макроэкономического платежеспособного спроса. С другой стороны, воплощает весь комплекс финансовых и расчетно-крсдитных методов организации денежного хозяйства предприятий, как реакции на регулирующее воздействие государства.
Определение, данное в финансово-кредитном энциклопедическом словаре, раскрывает* сущность финансового механизма с позиции признания его двойственного характера. Во-первых, этот механизм отражает сущность объективной категории финансов и в этом смысле является носителем объективных экономических отношений. Во-вторых, - конструирование конкретных финансовых связей (создание целевых фондов, форм и условий формирования финансовых ресурсов, методы расчета финансовых показателей, организация и субъекты управления финансами, и т.д.) - есть субъективная сторона проявления финансового механизма. Однако финансовые отношения могут рассматриваться скорее как объект воздействия, чем субъект. В качестве субъекта могут выступать государство, собственники, агенты управления, которые оказывают воздействие на совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения, перераспределения и использования финансовых ресурсов. Целенаправленное воздействие они осуществляют с помощью финансовых рычагов, методов, инструментов, регуляторов.
Зрелость организационных методов и форм финансового механизма отражает понимание обществом объективной сущности категории финансов. «Определяющим признаком оптимального соотношения объективного и субъективного является глубина познания и использования экономических законов, тенденций и результатов развития данного способа производства»14.
Финансовый механизм, приводящий в движение финансовые ресурсы, воздействует на общественное производство через финансовое обеспечение и финансовое регулирование. При этом, чем выше уровень развития общества и его экономики, тем значительнее роль финансового регулирования. Финансовое обеспечение реализуется с помощью самофинансирования, кредитования и безвозвратного финансирования. Проблема практического использования этих форм заключается в установлении оптимального для данного этапа развития общества соотношения между ними.
Финансовый механизм предприятия предусматривает определенные отношения внутри самого предприятия, с другими предприятиями и органи-зациями, в рамках финансово-промышленных групп (ФПГ), холдингов, аг- рарно-промышленных объединений, торгово-закупочных организаций, с фи- наисово-кредитной системой, фондовым рынком, страховой и таможенной системами, с вышестоящей организацией.
Финансовый механизм имеет сложную структуру в связи с разнообразием форм организации финансовых отношений. Функционирование финансового механизма обусловлено размером финансовых ресурсов, выделяемых на конкретные цели, способами формирования финансовых ресурсов, а также тем, в каких формах и по каким каналам движутся денежные средства, на каких условиях они выделяются и используются. В зависимости от способов формирования и распределения финансовых ресурсов финансовый механизм может строиться по принципу централизации и концентрации средств (реди- стрибутивная модель или модель фирмы) или по принципу децентрализации и самофинансирования субъектов экономики (рыночная модель).
Таким образом, в отечественной финансовой науке рыночного периода резко возрос интерес к исследованию сущности, формированию структуры, функций и границ финансового механизма как на макроэкономическом, так и на микроэкономическом уровнях. В основном понятие финансового механизма как экономической категории сформировалось. Его мы положим в основу авторской интерпретации экономической сущности объекта исследования.
Методологически важной для дальнейшего исследования является проблема взаимосвязи категорий «финансы» и «кредит». Существуют две диаметрально противоположных точки зрения, возникшие в XX столетии, в соответствии с одной из которых финансы и кредит относятся к разным областям знаний. На наш взгляд, это единственно правильное решение дискусси-онного вопроса, поскольку вторая точка зрения, основанная на компромиссном подходе, предложена П.Г. Буничем в отношении понятия «совокупный денежный оборот», который включает использование и заемных, и собственных средств для финансирования. В нашем дальнейшем исследовании понятия «финансы» и «кредит» рассматриваются как самостоятельные категории в соответствии со сложившейся научной классификацией областей знания, а также финансирование и кредитование рассматриваются как принци-пиально разные процессы. Однако необходимо подчеркнуть неразрывность этих понятий, основанную на специфических особенностях формирования денежного оборота производственной сферы, где переплетаются процессы простого и расширенного воспроизводства, которые требуют как распределения и перераспределения доходов и накоплений, так и привлечения заемных средств для беспрепятственной смены форм стоимости.
В соответствии с этим, основой систематизации отношений предприятия с внешней средой, разрозненных элементов и каналов пополнения, воспроизводства и концентрации капитала является не обособленный финансовый механизм, а финансово-кредитный механизм воспроизводственного процесса предприятия. Для агроформирований это должен быть единый интегрированный механизм, дающий не только возможность объединения и взаимопроникновения методов финансирования и кредитования, но и синергетический эф- фект. Своеобразие формирования такого механизма определяется организационными, отраслевыми особенностями сельского хозяйства.
Принцип неразрывности финансовой и кредитной систем заложен в методологических подходах авторитетных российских ученых. Методология исследования профессором О.В. Иншаковым трансформационной природы хозяйственного механизма основана на ее многомерности, в результате которой «возникает множество механизмов хозяйственной системы, отражающих структурные, функциональные и генезпсные аспекты, включающие механизм организации и реагирования, поведения и функционирования, роста и развития, стабилизации и трансформации. Каждый из этих механизмов может быть конкретизирован посредством методов, форм и средств реализации, вследствие чего самостоятельное значение приобретает выделение институциональных, ценовых, кредитных, бюджетных, нормативных, административных и т. п. механизмов» . В структуре механизма обеспечения стабилизации агропромышленного производства О.В. Иншаков выделяет финансово- кредитный механизм, основное назначение которого состоит в воздействии «на поддержание воспроизводственной сбалансированности АПК и через
IV
внеценовые рычаги экономического регулирования» .
Интегрированный подход применен и в последующих научных разработках ученых-экономистов при исследовании финансово-кредитной инфраструктуры АПК, которая состоит из двух относительно самостоятельных элементов: финансовой и кредитной подсистем (прил. 2). Основу финансовой подсистемы образуют отношения между экономическими субъектами по поводу формирования и использования фондов денежных средств, направляемых для финансовой поддержки развития сельского хозяйства, других отраслей АПК и социальной сферы села. Финансирование АПК осуществляется за счет средств федерального бюджета, бюджетов субъектов федерации, а также внебюджетных источников, в пополнении которых участвуют самостоятельно хозяйствующие субъекты АПК, население в процессе налогообложения или добровольных отчислений. Основу кредитной подсистемы инфраструктуры АПК образуют экономические отношения по поводу движения средств в денежной или товарной форме на условиях платности, возвратности и срочности между кредитором и заемщиком, в роли которых могут выступать: государство, сельскохозяйственные предприятия, домашние хозяйства, общественные организации, другие институты. Кредитная подсистема инфраструктуры АПК позволяет преодолевать сезонность и неравномерность распределения финансовых средств в течение года в связи с весенним и осенним циклами сельскохозяйственного производства.
Объединение финансовой и кредитной подсистем в рамках финансово- кредитной инфраструктуры АПК обусловлено сходной целевой функцией (предоставление финансовых средств) и комплементарностью их функционирования, от степени согласованности которой зависит финансовая стабильность агропромышленного производства и социального развития села: в условиях недостаточности финансовых ресурсов хозяйственные субъекты должны иметь возможности получения заемных средств для обеспечения непрерывности воспроизводственного процесса в АПК.
Соответственно, финансово-кредитный механизм воспроизводства капитала базируется на двух составляющих - финансовом и кредитном механизмах, но как экономическая категория, кредитный механизм не имеет классического исчерпывающего определения, которое бы четко регламентировало объект, субъект, цель, предмет и метод воздействия.
В современной науке обозначилась явная незавершенность исследований проблем кредитных отношений, что приводит к неопределенности самого понятия «кредитный механизм». До сих пор не решен вопрос о границах покрытия финансовых затруднений предприятий за счет кредита, источников долговременных инвестиций посредством кредита и др. Низкая эффекшв- иость функционирования кредитного механизма, сложившегося к концу 90-х годов XX века связана со слабой организацией кредитных отношений в рамках народного хозяйства, его несоответствием современному уровню развития производительных сил и недостаточным учетом действия объективных экономических законов.
Экономическое назначение кредитного механизма состоит в перераспределении ресурсов между разными звеньями и сферами процесса воспроизводства в целях обеспечения его бесперебойного функционирования с тем лишь отличием от финансового механизма, что оно осуществляется на временной, платной и возвратной основе. Процессы финансирования и кредитования переплетаются даже в том случае, если собственник вкладывает в производство свои собственные средства. Взаимопроникновение методов финансирования и кредитования особо проявляется в аграрном секторе экономики: с учетом финансирования (субсидирования) части процентной ставки агроформированиям предоставляется льготный кредит и другие финансовые услуги (страхование). На наш взгляд, максимальный эффект от управления финансовыми и кредитными ресурсами каждый хозяйствующий субъект получит от органичного их сочетания в едином финансово-кредитном механизме. Только в рамках такой интеграции можно решить противоречие между потребностью в дополнительных средствах и их дефицитом, чтобы не нарушить непрерывность процесса воспроизводства.
Анализ источников покрытия временной потребности в дополнительных денежных средствах покати,тает, что самым приемлемым вариантом являются временно свободные денежные средства, которые могут быть предоставлены в форме ссуды. Кредитный механизм поддерживает оптимальную структуру капитала предприятия на всех стадиях кругооборота.
По определению М.М. Коробейникова, кредитный механизм в отраслях АПК - это «организованное множество различных, связанных между собой элементов процесса кредитования, или определенная совокупность методов по рациональному использованию основного и оборотного капитала (основ- ных и оборотных фондов) предприятий и ссудного капитала банков, условий использования и погашения заемных средств и банковских ссуд» .
Кредитный механизм имеет свои принципы построения, выполняет специфические функции, объединяет совокупность способов, стимулов и рычагов, нормативно-правового и информационного обеспечения, что позволяет интефировать его с финансовым и рассматривать в дальнейшем как единый финансово-кредитный механизм.
По общепринятому определению в структуру финансового механизма предприятия входят пять взаимосвязанных элементов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение. В соответствии с авторской концепцией формирования финансово-кредитного механизма известная структура финансового механизма дополняется следующими элементами: финансовыми инструментами (прямыми и производными), методами финансирования и методами кредитования. Как самостоятельный элемент выделяется ресурсное обеспечение. Множественность финансовых и кредитных отношений и взаимосвязей предопределяет применение большого количества видов, форм и методов их организации (элементов финансово- кредитного механизма). Составные элементы финансово-кредитного механизма отражены на схеме (рис. 1.1).
Первые пять элементов (все методы, рычаги, инструменты, их ресурсное обеспечение) можно отнести к функциональной подсистеме, а следующие три вида элементов (правовое, нормативное, информационное обеспечение) - к подсистеме обеспечения.
Финансовые методы трактуются как «способы воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс, формирование и использование денежных фондов. Они действуют в двух направлениях: по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, с материальным финансовые инструменты (поставочные, расчетные)
форварды,
фьючерсы, -опционы,
свопы,
ваучеры.
Ресурсное обеспечение
прибыль, дохох
амортизационный фэнд,
дотации,
субвенции,
субсидии,
ссуды, займы;
кредиторская задолженность,
страховое возмещение,
инвестиции (государственных фондов, международных ннеппутов)
Методы
(Ьинанснпонания
самофинансирование;
бюджетное финансирование;
софнпаисированнс;
страхование;
иивсспфованис внешнее;
венчурное;
государственные гара-гтии частным инвестором.
Методы (способы) кредитования
банковское: по обороту, по остатку, кредитная линия, вексельный кредит, оперативный лизинг, факторинг, овердрафт, финансовый лизинг, франчайзинг, ипотека.
кооперативное: займ;
коммерческое: товарный кредит.
Финансовые
I
инструменты: Контракты, договоры:
договор лизинга;
договор займа (облигация, вексель);
договор факторинга;
договор франчайзинга;
договор страхования;
договор банковского счета;
договор банковского вклала;
-договор поручительства;
договор залога;
гарантийное письмо.
Финансовые рычаги
цена;
нормативы, нормы, тарифы;
дивиденды;
схема распределения прибыли. (фондообразование, паевые взносы);
норма амортизационных отчислений;
арендная штата;
котировка валютных курсов;
финансовые санкции;
дисконт;
ставки налогов;
формы расчету**;
курсы валю г ценных бумаг.
Финансовые методы: (управления финансами)
улраолснис дпил"снием финансовых ресурсов(планирование, прогнозирование);
стимулирование к эффективному использованию денежных фонлои;
регулирование (обеспечение заданных параметров воспроизводства, координация действии финансовых органов);
финансовая ответственность, мониторинг н кошроль;
налогообложение;
учет, анализ, аудит.
Элементы финансово-кредитного механизма Правое обеспечение: законодатель* ные акты (за коны, указы, постановле ния, письма), -> Презндепто, Правительства: Министерства сельскою хо зяйства, Ми нистерства финансов; Центробанка. Нормативное обеспечение: инструкции, -> методические указания, нор мативная база. I Информаци онное обеспе чение: экономиче -> ская, коммер ческая. финан совая, учетная, техническая информация. РИС. 1.1. Состав финансово-кредитного механизма воспроизводственного процесса предприятия стимулированием и ответственностью за эффективное использование денежных фондов» .
В этом определении метод и способ использованы как слова - синонимы. Толковый словарь Ожегова определяет способ как систему действий, применяемую при исполнении какой-либо работы (способ изготовления, способ производства и т.д.), в то время как метод предполагает установление связи между целью (результатом) и факторами, влияющими на нее. На наш взгляд финансовые методы следует определить как средства воздействия не финансовых отношений, а на финансовые отношения, то есть управления ими. При этом заметим, не так сложно отличить финансовые методы управления от методов финансирования, включающих бюджетное, самофинансирование, софинансирование, страхование, которые иногда включаются или в финансовые отношения, или в финансовые рычаги. Каждый метод финансирования имеет множество форм.
Рыночное содержание в финансовые методы авторами «Финансово- кредитного энциклопедического словаря» вкладывается не случайно. Это обусловлено тесной связью функций финансов в сфере производства и обращения с коммерческим расчетом. Коммерческий расчет позволяет рассчитать и сопоставить различные варианты вложения капитала по заранее принятому критерию (максимум дохода, прибыль на рубль капитала, минимум денежных расходов и финансовых потерь и др.). Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов. В агрофор- мироваииях, наряду с общепринятыми методами планирования, прогнозирования, стимулирования используются специфические методы, соответствующие специфическим фондам.
Финансовые методы и методы финансирования в своем единстве образуют механизм финансирования (более подробную характеристику которого дадим в п. 2.2.1.)
Методы кредитования рассматриваются как способы предоставления заемщикам денежных ресурсов в соответствии с принципами кредитования (срочности, платности, возвратности), которые определяют все остальные элементы системы кредитования (порядок выдачи и погашения ссуды, формы ссудных счетов, способы регулирования задолженности по ссуде, порядок и формы контроля за целевым и эффективным использованием кредитных ресурсов и за своевременностью их возврата). Методы банковского, коммерческого, кооперативного кредитования обладают специфичностью, что отражается основными характеристиками предоставляемых ссуд (форма: товарная, денежная; сроки, движение кредита, ресурсное обеспечение и т.д.)
Финансовые рычаги в трактовке финансово-кредитного энциклопедического словаря «представляют собой инструменты, используемые в финансовых методах. К ним относятся: прибыль, доходы, амортизационные отчисления, денежные фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям, паевые взносы, вклады в уставный капитал, портфельные инвестиции, дивиденды, дисконт, котировка валютного курса рубля и др.» .
Как мы отметили выше, финансовые инструменты - это самостоятельный элемент финансового механизма, поэтому под рычагами следует понимать финансовые регуляторы (стимулы), тесно связанные с финансовыми методами и используемые для изменения финансового состояния в соответствии с поставленными целями. С одной стороны функционирование финансовых рычагов определяется действием финансового механизма, организацией форм планирования и управления финансовыми отношениями, с другой - при помощи финансовых рычагов выражаются формы финансовых отношений, а также формы и способы формирования и использования доходов и фондов денежных средств. Под воздействием финансовых рычагов должна увеличиваться эффективность применяемого метода.
Финансовые рычаги рассматриваются с разных точек зрения: или как «вид денежных фондов или доходов, при формировании и использовании ко- торых создается предпосылка действенности финансово-кредитного механизма или как набор финансовых показателей, через которые управляющая система может оказывать влияние на хозяйственную деятельность предприятия» . Первое определение раскрывает экономическое содержание финансовых рычагов применительно к финансово-кредитному механизму организации, второе - их управленческое воздействие.
На наш взгляд, финансовые рычага можно представить как систему элементов, используемых при формировании централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Финансовые рычаги применяются на разных уровнях управления и используются комплексно как в процессе образования денежных доходов, так и в процессе нх расходования, многие из них играют стимулирующую роль. Соответственно, при образовании централизованных фондов финансовые рычат, осуществляя (регулируя) финансовые отношения на макроуровне, представляют элементы системы механизма государственных финансов, во втором случае - финансового механизма хозяйствующих субъектов. Рычаги используются в качестве средства изменения финансового состояния объекта и воздействия на него в соответствии с поставленными целями.
Большая часть финансовых рычагов применяется постоянно, стабильно, другая часть обновляется вследствие изменения приоритетов и задач финансовой политики. Состав и количественное выражение финансовых рычагов, как финансовых регуляторов предопределяет пропорции стоимостного распределения на всех стадиях воспроизводства валового общественного продукта.
На предприятиях аграрной сферы применяется ряд специфических фи-нансовых рычагов-регуляторов, связанных с формированием натуральных резервных фондов (фуражного, семенного), с распределением доходов по земельным паям, с созданием сезонных производственных запасов, с наличием
значительного внутреннего оборота произведенной продукции.
Финансовые (кредитные) инструменты до сих пор не признаны полноправным элементом финансового механизма, о чем свидетельствует приведенное выше определение. Чаще в структуру финансового механизма их не включают, в отдельных формулировках инструментами называют и методы, и рычаги, и регуляторы. Поэтому рассмотрим несколько подробнее характе-ристику данного элемента.
Большинство финансовых отношений предприятия, являющихся объектом управления, в настоящее время строится на договорной основе (с поставщиками, покупателями, банковской системой, страховыми компаниями, инвестиционными институтами, аудиторскими фирмами и другими хозяйствую-щими субъектами). Финансовые (кредитные) инструменты включают все многообразие финансовых и кредитных договоров, которые используются в биз- нес-отношениях с момента их возникновения. Несмотря на активное исполь-зование данного понятия в научной литературе, его адекватное определение в нормативных документах (кодексах, федеральных законах) Российской Федерации отсутствует. До недавнего времени понятие финансовых инструментов практически ограничивалось ценными бумагами и основанными на них производными инструментами, что существенно сужало реальную совокупность финансовых инструментов. «Финансовые инструменты - документы, имеющие денежную стоимость (или подтверждающие движение денежных средств), с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке. К основным финансовым инструментам относятся первичные и производные ценные бумаги, свидетельства о депозитном вкладе, кредитные договоры, страховые полисы и т.д.» . Но в последние годы все чаще можно встретить описание финансового инструмента, построенного на основе определения, разработанного Комитетом по международным стандартам финансовой отчет-ности, который достиг в этом вопросе наиболее ощутимых результатов. В соответствии с МСФО 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и предегавле- ние информации» и МСФО 39 «Финансовые инструменты: оценка и признание» финансовый инструмент представляет собой договор, результатом которого становится одновременное возникновение финансового актива у одной стороны и финансового обязательства и/или долевого инструмента - у другой стороны договора (и.5 МСФО 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации»).
Договор является многосторонней сделкой (ГК РФ, ст. 420), что означает участие двух или более сторон, называемых контрагентами. Поэтому, на наш взгляд, наиболее полным является следующее определение: финансовый (кредитный) инструмент - это соглашение субъектов хозяйствования, направленное на установление, прекращение или изменение гражданских нрав и обязанностей, возникающих между участниками договора, то есть это документы, подтверждающие заключение сделки между сторонами и служащие основанием для признания вытекающих из них финансовых (прав) активов и финансовых обязательств. Представителями финансовых (кредитных) инструментов являются: договор лизинга, страхования, факторинга, франчайзинга кредитный договор, договор займа.
Не принадлежат к числу финансовых инструментов товарные контракты (договоры купли-продажи), поскольку товары (работы, услуги) не являются финансовыми акшвами, а договорные права их требования - финансовыми обязательствами. Такие контракты приобретают форму финансового (кредитного) инструмента только в случае продажи товаров в кредит, когда после передачи товаров у каждого контрагента возникает задолженность: у продавца - в форме права требовать денежные средства, у покупателя - в форме обязательства выплатить денежные средства. Традиционными финансовыми инструментами, связанные с товаром, являются расчетные (или без- поставочные) производные инструменты, имеющие в качестве базисного актива товары (товарные фьючерсы, форварды, опционы, свопы). Эти финансовые инструменты широко распространены на рынке сельхозпродукции. Расчетные товарные фьючерсы позволяют эффективно хеджировать товар- ные цены.
Таким образом, введение в состав элементов финансово-кредитного механизма финансовых (кредитных) инструментов вполне логично, поскольку их использование способствует решению конкретных управленческих задач при организации кругооборота кредитно-финансовых ресурсов.
Назначение второй подсистемы финансово-кредитного механизма - подсистемы обеспечения - это создание условий для эффективной работы функциональной подсистемы, а в конечном итоге - для реализации целей и задач управления финансами.
Правовое обеспечение функционирования финансово-кредитного механизма предприятия включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления.
Нормативное обеспечение предусматривает использования норм и нормативов оборотных средств, амортизационных норм, тарифных и налоговых ставок, а также методические указания и разъяснения по их применению.
Информационное обеспечение состоит из разного рода и вида экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации. К этой информации относятся: сведения о финансовой устойчивости и платежеспособности партнеров и конкурентов, о ценах, курсах валют, дивидендах, процентах на товарном, фондовом и валютном рынках и т.п.
Финансово-кредитный механизм воспроизводственного процесса в аг- роформированиях представляет собой единство всех его уровней (федерального, регионального и хозяйствующего субъекта) и также включает функциональную подсистему и подсистему обеспечения.
Особенности финансово-кредитного механизма сельскохозяйственных предприятий проявляются практически во всех его элементах: в методах финансирования и кредитования, методах управления финансовыми ресурсами, направлениях их использования, наборе финансовых рычагов, инструментов, регуляторов. Структура действующего в аграрном секторе экономики финан- сово-креднтного механизма далека от совершенства: его элементы не согла- сованы между собой, функционируют бессистемно, не обеспечивая главной цели - непрерывности и бесперебойности процесса воспроизводства*
Кризисное состояние финансово-кредитного механизма аграрной сферы экономики определяют макроэкономическими (народнохозяйственными) и микроэкономическими (внутриотраслевыми) причинами. К макроэкономическим можно отнести: диспаритет цен на сельскохозяйственную и промышленную продукцию, сокращение объемов централизованного субсидирования и кредитования, сведение к минимуму размеров инвестиций, низкий уровень оплаты труда.
Такие элементы финансово-кредитного механизма, как макроэкономические регуляторы, прежде всего, цены, дотации, трансферты, налоги, кредит, централизованные инвестиции не позволяют агроформированиям нормально функционировать, не дают возможности компенсации издержек и простого воспроизводства биотехнических средств производства, рабочей силы и других ресурсов. Макроэкономические финансовые регуляторы выполняют рамочную функцию, количественно ограничивая размер финансовых и кредитных ресурсов, направляемых государством в конкретные сферы для выполнения конкретных целей. За период преобразований в сельском хозяйстве России достигнут предел нерегулируемого квазиденежного оборота, что вызывает необходимость формирования нового финансово - кредитного механизма.
На микроэкономическом уровне причины кризиса финансово- кредитного механизма обусловлены особым финансовым поведением агроформирований и неэффективным управлением финансами.
Наиболее острым является вопрос об экономической роли государства относительно аграрного сектора экономики в связи со спецификой воспроизводства и кризисов в этой сфере. Финансово-кредитный механизм российского сельского хозяйства тяготеет к централизации, и практически не работает при децентрализации.
Роль государства можег быть определена в широком и в узком смысле слова. В широком смысле роль государства состоит в определении законода- тельной базы для действия собственно рыночных механизмов. В узком смысле слова государство выступает как непосредственный участник рыночных отношений. Следуя логике общеэкономических закономерностей развития (а не в силу действий аграрных лобби), государству в финансово- кредитном механизме воспроизводства капитала агросферы отводится роль (функция) активного регулирования.
При формировании структуры финансово-кредитного механизма мы исходили из декомпозиции финансовой среды предприятия в структуре современной экономики, где выделяют уровни нано-, мини-, микро- и мезоэко- номики (прил. 3). Становится ясным, что между хозяйствующими субъектами нано-, мини-, микро-, макро-, мегауровней не может установиться эффективная непосредственная взаимосвязь, она обычно опосредована ассоциированными представителями экономических интересов, которые выявляют и реализуют территориально-отраслевые предпочтения агентов ближайших и отдаленных уровней. В сферах, секторах и сегментах хозяйства эти предпочтения создают особые «мезослои» (от греч. mesos - средний, проме- жуточный) в системах отношений экономических агентов.
Авторская модель единого финансово-кредитного механизма может быть представлена в виде многоуровневой «конструкции», в верхней части которой находится структура макроуровня, представленная субъектами управления - руководящими органами власти (законодательной и исполнительной), имеющими свою иерархию и организацию, обладающими определенной совокупностью прямых и косвенных методов государственного воздействия на экономику агрокомплекса, способных обеспечить ее устойчивое развитие и преодоление допущенных в результате несовершенства (неразвитости) финансового механизма диспропорций. Система методов финансово- кредитного механизма данного уровня выражается в организации, планиро- вании и стимулировании использования финансовых ресурсов на решение конкретных задач и достижение реального эффекта. К таким методам мы относим финансовое регулирование межотраслевых пропорций, пропорций распределения и перераспределения финансовых ресурсов на основе федерального бюджета, индикативность посредством разработки эффективных целевых программ с поправкой на российские ориентиры и специфику переходного периода в аграрной сфере, методы финансовой стабилизации.
Наиболее действенный метод бюджетного регулирования включает такие финансовые регуляторы, как налогообложение, прямое инвестирование государственных финансовых ресурсов в виде субсидий и льготных кредитов, государственных гарантий и финансовых санкций.
Индикативное планирование предполагает реализацию стратегически важных для общества проектов ведения земледелия и животноводства и по обеспечению их гарантированными ресурсами. «Устойчивые экономические нормативы, четкие ориентиры и приоритеты политики, гарантированное госу-дарственное финансирование - это именно та стабильность, которой так не хватает АПК, переживающему плоды... тотальной ломки» .
Методы финансового оздоровления, которым должно уделяться основное внимание на первом этапе рыночных преобразований, включают целенаправленное воздействие на межотраслевое перераспределение в пользу аграрного сектора части национального дохода на сохранение и рост производственного потенциала, обеспечение паритетных отношений аграрной сферы с другими сферами экономики, устранение монополизма в первой сфере АПК, реструктуризация допущенных не по вине аграриев долгов.
Структурные преобразования касаются и регионального уровня поддержки аграрного сектора производства. Региональный механизм управления финансами занимает промежуточное положение - мезоуровень (мезоуровень L 6.3, прил. 3). В соответствии с территориальным делением региональный уровень включает финансово-кредитный механизм субъектов федерации и местных органов власти. Этот уровень не располагает такой концентрацией финансовой поддержки, как федеральный: большинство региональных бюджетов дефицитны при профиците федерального, однако его поддержка может быть более действенна, поскольку местные органы власти учитывают природно-географическое расположение объектов в регионе, наличие естественно-монопольных структур, степень развития региональной инфраструктуры, особенности и степень реформирования финансово-кредитных отношений в регионе, характер технологии и специфику производства, вид деятельности, инвестиционную привлекательность и значимость субъекта для региона в целом. На уровне региона подключаются дополнительные финансовые рычаги, регуляторы, а также различные фонды (инвестиционные, инновационные, страховые, венчурные и т.п.).
В силу неоднородности финансовой среды предприятия, усложнения структуры и усиления интеграционных процессов современного агропромышленного комплекса нами выделен подуровень финансово-кредитного механизма интефированных формирований, который обладает существенным потенциалом специфических инструментов и форм организации и регулирования максимальных и минимальных границ сотрудничества как между субъектами, входящими в их состав, так и в отношениях со специализированными субъектами финансово-кредитной системы.
Государственная поддержка аграрной сферы на федеральном и региональном уровне пока неудовлетворительна (см. п. 2.3).
Наибольшим многообразием финансовых отношений и возможностью воздействия на них отличается уровень предприятия. Финансово-кредитный механизм предприятия - это упорядоченная совокупность форм и методов, с помощью которых предприятие обеспечивает себя необходимыми денежными средствами, перераспределяя которые между подразделениями на условиях фи-нансирования или кредитования, достигает определенного уровня стабильности и ликвидности, обеспечивает рентабельную работу, получение прибыли и мак- симизации стоимости капитала.
Специфика функционирования финансово-кредитного механизма на уровне агропредприятия заключается в том, что основные принципы организации финансов сельскохозяйственных товаропроизводителей - самоокупаемость и самофинансирование - сегодня для большей части сельскохозяйст-венных предприятий недостижимы. Исследование распределительных отношений на уровне хозяйствующего субъекта свидетельствует о трансформации системы финансовых регуляторов и инструментов в режиме рыночного хозяйства. Причем внутрихозяйственные отношения должны рассматриваются в непосредственной связи с совокупностью отношений, в которые вступает система более высокого порядка - хозяйствующий субъект и через которые осуществляется государственное регулирование с целью удовлетворения общественных потребностей и непрерывности расширенного воспроизводства. Такой структуре отношений соответствует предлагаемое многоуровневое устройство финансово-кредитного механизма.
В условиях рынка многократно возрастает роль финансовых инструментов, которые присущи отношениям с различными контрагентами как на уровне предприятия, так и на внутрихозяйственном уровне. В аграрной сфере внутрихозяйственные договорные отношения отличаются спецификой в силу объективно существующего внутрихозяйственного оборота, который ранее происходил, минуя сферу обращения и соответственно денежную стадию. С появлением внутрихозяйственных цен возникли дополнительные финансовые рычаги воздействия на кругооборот ресурсов и обеспечение самовоспро-изводства на уровне каждого звена.
Однако адаптация финансово-кредитного механизма к рыночным усло-виям на уровне предприятия оказалась самой проблемной, что связано с недооценкой руководителями сельхозпредприятий необходимости перехода к рыночным методам управления финансами, а зачастую и просто их нежеланием менять укоренившееся поведение. Так, «общие ежегодные потери сельхозпредприятий Волгоградской области в 2000-2004 гг., вызванные дезадап- тацией и редистрибутивным поведением руководителей на основании экспертного опроса оцениваются в 60-80% от годового оборота этих сельхозпредприятий» .
Таким образом, все многообразие финансовых регуляторов микроуровня финансово-кредитного механизма остается в значительной части невостребованным, не работает и не дает эффекта, пока продолжаются авторитарное управление финансами, неудовлетворительная отдача земельных и других ресурсов, преимущественно экстенсивный рост, отторжение инноваций, технологическая отсталость, прогрессирующая теневизация, падение мотивации и затратность производства сельскохозяйственной продукции.
Среди современных концепций формирования финансово-кредитного механизма инновационного развития производства выделяют две: продуктовую и воспроизводственную модели (табл. 1.1).
Таблица 1.1
Сравшггсльная характеристика моделей финансового механизма29 Типы моделей Соответствие финансовой концепции Концепция Цели инвесторов Базовые критерии Продуктовая модель (поспроиз- водспгво товаров, работ и услуг) Классическая теория финансов Распределение (перераспределение) произве-денной продукции (работ и ус-луг) в стоимостной форме Долевое участие в разделе продукции, т.е. интерес сводится исключительно к инвестициям в сырьевые отрасли Рост ВВП на душу населения Воспроиз-водственная модель (вос-производство капитала) I ^классиче-ская теория финансов Финансовое поведение товаро-производителей и частных инвесторов на рынке капиталов Наращивание внутренней стоимости бизнеса, (наращивание капитала) Рост внут-ренней стоимости бизнеса Продукговая модель основана на привлечении прямых инвестиций, которое эффективно преимущественно в условиях несовершенной конкуренции или сильной политики протекционизма со стороны государства. Результатом
эксплуатации продуктовой модели вне ее взаимосвязи и зависимости от результатов воспроизводства капитальных ценностей неизбежно выступает неконкурентоспособная экономика и, как следствие, - экономический спад.
Формирование воспроизводственной модели основано на базовой концепции неоклассической теории финансов, в основе которой лежит институциональное исследование мотивации и результатов финансового поведения крупных товаропроизводителей на фондовом рынке и частных инвесторов в процессе перелива капитала.
Основными характеристиками воспроизводственной модели являются следующие:
Устойчивый рост капитала обеспечивает финансовую устойчивость товаропроизводителей и является основой конкурентоспособности товарной продукции.
Индикатором воспроизводственной модели выступает свободный перелив капитала и реальный контроль за результатами производства со стороны массовых инвесторов.
Свободный перелив капитала, в свою очередь, содержит реальный механизм эффективного страхования инвестиций за счёт двух факторов: роста капитализации накоплений и текущей выплаты дивидендов. Отечественная экономика не только не ориентирована на воспроизводственную модель экономического роста, но практически отсутствуют исследования базовых категорий, лежащих в ее основе. В частности, отсутствуют современная концепция и правовое определение капитала; финансовый механизм не содержит стандартных для развитых рыночных стран инструментов и методов оценки величины реально функционирующего капитала; отсутствуют индикаторы сбалансированного функционирования продуктовой и воспроизводственной моделей; крайне неудовлетворительно качество информационного отражения результатов общественного воспроизводства; недостаточно научное обоснование мотивационного поведения потенциальных инвесторов и полное от- сутствие исследований мотивациоиного поведения потенциальных инвесторов в инновационные проекты: отсутствие обоснованного механизма государственного регулирования процесса воспроизводства национального капитала.
Естественным результатом эксплуатации действующего финансового механизма продуктовой модели является отсутствие спроса на отечественную информационную базу данных (в части финансовой и статистической отчетности) как со стороны внутренних, так и внешних пользователей информации, что является естественным препятствием на пути вложения ими средств в отечественный бизнес.
Роль финансов в общественном воспроизводстве в отечественной финансовой науке достаточно полно исследована. Однако большинство научных исследований ограничено рамками стандартного объекта распределения - совокупного общественного продукта (внутреннего валового продукта). Такой методологический ход оправдан в статике, т.е. в анализе одного отдельно взятого воспроизводственного цикла. Воспроизводственные циклы в динамике, лежащие в основе экономического анализа механизма экономического роста, требуют дополнительного исследования взаимосвязей, возникающих между произведенным продуктом, реализованной стоимостью (доходом) и динамикой капитала.
В отечественной науке абсолютное большинство исследователей трактуют капитал в качестве фактора производства, классифицируя его на основной и оборотный (актив баланса). Тем самым приоритет отдается физической концепции капитала. В последнее время появились исследования (В.В. Ковалев, И.А. Бланк), в которых капитал определяется в качестве собственных источников организации (пассив баланса), т.е. акцентируется финансовая концепция. Диалектический подход к исследованию сущности вопроса, по нашему мнению, основан на единстве финансовой и физической характеристик данной категории. В этом случае достигается комплексная оценка его практических параметров, что и является основой принятия оптимальных управленческих решений.
Большинство ученых-аналитиков33 едины в критической оценке пройденного за период реформ пути: при решении задач количественного наращи-вания объемов производства не были достигнуты позитивные изменения в структуре воспроизводства общественного капитала. Различия во мнениях наблюдаются лишь в расстановке акцентов. Одни сосредотачивают внимание на диспропорциях в финансовой сфере (инфляция, укрепление рубля, рост кор- поративного внешнего долга) . Другие - на негативных тенденциях в реальном секторе, имея в виду прежде всего ухудшение состояния технико- технологической базы производства и сырьевую направленность всего воспроизводственного комплекса35.
Итак, критерием эффективного воспроизводственного процесса выступает прирост капитала в обществе и, напротив, неконкурентная экономика - это прежде всего воспроизводство, результатом которого служит относительное (а в ряде случаев - абсолютное) снижение массы национального капитала, что в релевантном периоде характерно даже при наращивании объема ВВП. В ряде сфер экономики (промышленности) природа такого парадокса связана со второй фазой воспроизводственных отношений - распределением произведенного продукта в стоимостном выражении на целевые фонды денежных средств и прибыль. В сельском хозяйстве финансовые причины дополняются спецификой кругооборота основного и оборотного капитала.
1.1. Финансы и финансовый рынок
Финансы представляют собой экономические отношения по поводу формирования, распределения и использования фондов денежных средств. Своеобразие экономических отношений, составляющих содержание финансов, заключается в том, что они всегда имеют денежную форму выражения. Однако не всякие денежные отношения выражают финансовые отношения. Финансы отличаются от денег, как по содержанию, так и по выполняемым функциям.
Основным материальным первоисточником фондов денежных средств, по поводу которых и возникают финансовые отношения, служит национальный доход страны. По своемуматериальному содержанию финансы – это целевые фонды денежных средств, в совокупности представляющие финансовые ресурсы страны.
Сущность финансов в наибольшей степени проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную. Эти функции осуществляются финансами одновременно.
Распределительная функция проявляется при распределении национального дохода, когда формируются основные или первичные доходы участников материального производства. Однако первичные доходы еще не образуют фондов денежных средств, необходимых для реализации многообразных общественных потребностей. Поэтому происходит дальнейшее распределение или перераспределение национального дохода.
Такоеперераспределение вызывается: межотраслевым и территориальным перераспределением денежных средств в интересах наиболее эффективного использования первичных доходов; наличием непроизводственной сферы (образование, здравоохранение, социальное страхование и обеспечение, управление, оборона и т. д.) и необходимостью ее финансирования; перераспределением доходов между различными социальными группами населения.
Контрольная функция финансов проявляется в проверке распределения национального дохода, формирования и использования денежных доходов и фондов. Она основывается на способности финансов количественно отображать ход воспроизводственного процесса, сигнализировать о неполадках и отклонениях, на проникновении финансов во все сферы и уровни хозяйствования.
Контрольная функция финансов направлена на повышение эффективности экономической деятельности, рациональное расходование материальных, трудовых, финансовых ресурсов и природных богатств, сокращение непроизводительных расходов и потерь, соблюдение финансового законодательства и выполнение финансовых обязательств.
Степень и глубина реализации контрольной функции финансов во многом определяется состоянием финансовой дисциплины.Финансовая дисциплина – это соблюдение обязательного для всех хозяйствующих субъектов порядка ведения финансов, установленных норм и правил, финансовых обязательств.
Распределительная и контрольная функции финансов реализуются черезфинансовый механизм. Он включает совокупность организационных форм финансовых отношений в существующей экономической системе (финансовые структуры), порядок формирования и использования фондов денежных средств, инструменты и методы управления финансами, финансовое законодательство.
Функционирование финансового механизма неразрывно связано с финансовым рынком. Как известно, в условиях рыночной экономики хозяйствующие субъекты самостоятельно изыскивают материальные и денежные ресурсы на рынках. Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, получил название рынка реальных активов. Рынок, обеспечивающий движение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком.
Финансовый рынок – это сфера денежных операций, где объектом сделки являются временно свободные денежные средства юридических и физических лиц, государства и муниципальных образований.
Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несовпадение потребности в финансовых ресурсах у того или иного субъекта с наличием источников удовлетворения этой потребности. Сплошь и рядом денежные средства есть в наличии у одних владельцев, а инвестиционные потребности возникают у других. Для аккумулирования временно свободных денежных средств и эффективного их использования и предназначен финансовый рынок, функциональное назначение которого состоит в посредничестве движению денежных средств от их владельцев (сберегателей) к пользователям (инвесторам).
Сберегателями выступают юридические и физические лица, накапливающие у себя денежные средства. Основными сберегателями в большинстве стран с развитой рыночной экономикой являются частные лица (население), которые осуществляют инвестирование своих сбережений непосредственно (индивидуально) либо через различные финансово-кредитные институты (коллективно). Пользователями денежных средств (инвесторами) являются субъекты хозяйствования, государственные и муниципальные органы, вкладывающие их в какое-либо предприятие, дело.
Функционирование финансового рынка объективно предопределено наличием в экономике страны собственников, обладающих реальной, а не мнимой самостоятельностью. Только такие независимые собственники способны заключать на финансовом рынке торговые сделки, предъявляя спрос на финансовые ресурсы и нацеливаясь на эффективное их инвестирование.
Принимая во внимание различные формы, в которых денежные ресурсы обращаются на финансовом рынке, а также способы юридического оформления их перераспределения в составе финансового рынка принято выделять сегменты (составные части). Важнейшими из них являются:
· кредитный рынок,
· рынок ценных бумаг,
· страховой рынок,
· валютный рынок
На кредитном рынке перераспределение денежных средств происходит через отношения кредитования. Под кредитом понимаются отношения по предоставлению одним лицом (кредитором) другому (заемщику) денег или вещей на условиях срочности, возвратности и платности. Кредитные отношения весьма разнообразны – различают товарный, коммерческий, государственный и банковский кредиты. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение денежных средств и прав собственности путем совершения операций со специальными инструментами (ценными бумагами). На страховом рынке перераспределение осуществляется через отношения страхования. Под страхованием понимаются отношения по защите имущественных интересов определенных лиц (страхователей) при наступлении определенных событий за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов. Существование валютного рынка вызвано наличием различных национальных валют и необходимостью их конвертации.
Рынок ценных бумаг и кредитный рынок – два основных сегмента финансового рынка – несмотря на различия тесно взаимосвязаны между собой. Кредитный рынок охватывает отношения, возникающие по поводу предоставления банками кредитов на условиях возвратности, срочности и платности. Рынок ценных бумаг включает как отношения займа, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск ценных бумаг. На практике постоянно происходит взаимный перелив капитала из одной формы в другую: выпускаются долговые ценные бумаги под банковские гарантии, выдаются банковские кредиты под залог ценных бумаг, осуществляется кредитование ценными бумагами и т.п. Похожие взаимосвязи существуют с другими финансовыми рынками: страховые резервы инвестируются в ценные бумаги, ценные бумаги используются для страхования, ценные бумаги номинируются в иностранной валюте и т.д.
1.2. Структура финансово-кредитной системы
Эффективное функционирование финансового рынка во многом обуславливается степенью развития рыночной инфраструктуры. Инфраструктуру финансового рынка составляют многочисленные организации, которые обеспечивают реализацию его основных функций. Эти организации именуются финансово-кредитными институтами.
С институциональной точки зрения финансово-кредитная система представляет собой совокупность финансово-кредитных институтов, которые составляют инфраструктуру финансового рынка. Финансово-кредитные институты весьма разнообразны и могут быть проклассифицированы по различным признакам.
В зависимости от своей роли в функционировании финансового рынка финансово-кредитные институты можно разделить на первичные и вторичные. Первичные финансово-кредитные институты непосредственно осуществляют финансовое посредничество при перераспределении временно свободных денежных средств. К таковым относятся, например, банки и брокеры на рынке ценных бумаг. Вторичные институты выполняют функции по организационно-техническому и информационному обеспечению операций на финансовом рынке. В качестве примеров можно назвать – бюро кредитных историй, организации ведущие реестры владельцев ценных бумаг. Термин «вторичные» вовсе не означает подчиненной роли этих институтов в финансово-кредитной системе. Их значение в инфраструктуре развитых финансовых рынков весьма велико и имеет тенденцию к дальнейшему усилению.
По форме собственности финансово-кредитные институты подразделяются на государственные и частные. Поскольку в условиях рыночной экономики прямое государственное вмешательство в рыночный механизм весьма ограничено, то преобладающее положение занимают частные финансово-кредитные институты. Вместе с тем, государственные институты часто наделяются функциями регуляторов финансовых рынков и занимают в структуре финансово-кредитной системы особое положение. Среди наиболее значимых государственных финансово-кредитных институтов можно назвать Центральный банк Российской Федерации, Банка развития (Внешэкономбанк), Агентство по страхованию вкладов. Кроме того, они тесно связаны с государственными финансовыми институтами, которые действуют на нерыночных принципах и обеспечивают функционирование государственных финансов. Некоторые из них сочетают рыночные и нерыночные формы деятельности (например, Пенсионный фонд России).
Финансово-кредитные институты различаются по степени регулирования своей деятельности. Деятельность большинства институтов регламентирована законодательно. Существует развитая система нормативно-правового регулирования финансового рынка, которая закрепляет их правовое положение. При этом особо важные институты подлежат лицензированию (банки, страховые организации) или аккредитации (бюро кредитных историй), а другие действуют без специальных разрешений (лизинговые компании). Существуют также институты, деятельность которых в настоящее время не регламентируется специальными правовыми актами (факторинговые компании, кредитные брокеры). Изменение законодательства регулирующего финансовые рынки носит перманентный характер и, поэтому, ежегодно на рынке появляются новые финансово-кредитные институты.
Еще одним отличительным признаком финансово-кредитных институтов является сфера их деятельности. Сегментация финансового рынка неизбежно вызывает сегментацию финансово-кредитной системы. В ее составе выделяют ряд подчиненных систем (подсистем). В наиболее общем плане можно выделить три составные части финансово-кредитной системы – кредитно-банковская система, система страхования и система рынка ценных бумаг, которые соответствуют трем основным сегментам финансового рынка. Валютный рынок фактически не имеет самостоятельной инфраструктуры, поскольку неразрывно связан с банковской деятельностью. Поэтому малочисленные институты валютного рынка (валютные биржи) мы будем относить к кредитно-банковской системе.
К кредитно-банковской системе относятся институты, деятельность которых преимущественно связана с функционированием кредитного рынка. Основу этой системы составляют государственные и негосударственные банковские институты – Центральный банк Российской Федерации, Банк развития (Внешэкономбанк), банки и небанковские кредитные организации (инкассации, расчетные, депозитно-кредитные). К прочим кредитным институтам относятся – лизинговые и факторинговые компании, кредитные потребительские кооперативы граждан, ломбарды, ипотечные агенты. Вспомогательную роль в кредитно-банковской системе играют – бюро кредитных историй, кредитные брокеры, валютные биржи и организации, осуществляющие расчеты по коммунальным платежам. Кроме того, в определенных случаях роль финансово-кредитных институтов могут выполнять государственные финансовые органы (при отношениях государственного кредитования) и организации почтовой связи (при осуществлении почтовых переводов).
В систему страхования входят страховые организации, общества взаимного страхования, страховые брокеры, негосударственные пенсионные фонды. Из государственных институтов к системе страхования можно отнести Агентство по страхованию вкладов, хотя его деятельность тесно связана с банковской системой. В отдельных случаях роль финансово-кредитных институтов могут выполнять государственные социальные внебюджетные фонды (Пенсионный фонд Российской Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, фонды обязательного медицинского страхования).
В систему рынка ценных бумаг входят, прежде всего, профессиональные участники рынка ценных бумаг – брокеры, дилеры, управляющие, депозитарии (кастодиальные, специализированные и расчетные), регистраторы, клиринговые организации (клиринговые центры) и организаторы торговли (фондовые биржи). Не менее важное значение имеют институты коллективного инвестирования, деятельность которых преимущественно связана с рынком ценных бумаг. К ним относятся – акционерные инвестиционные фонды, управляющие компании паевых инвестиционных фондов, управляющие ипотечным покрытием, жилищные накопительные кооперативы. Среди вспомогательным организаций рынка ценных бумаг можно назвать трансфер-агентов, рейтинговые и консультационные агентства.
Рассматривая составные части финансово-кредитной системы необходимо учитывать их тесную взаимосвязь между собой. Благодаря возможности совмещения различных видов деятельности, одна и та же организация может одновременно действовать в разных сегментах финансово-кредитной системы. Например, кредитные и страховые организации могут одновременно заниматься профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а негосударственные пенсионные фонды являются крупным инвесторами на рынке ценных бумаг.
1.3. Государственные финансы
В финансовой системе страны ведущее место занимают государственные финансы. Государственные финансы представляют собой экономические отношения по поводу формирования, распределения и использования государственных фондов денежных средств.
В составе государственных финансов выделяются отдельные обособленные звенья, каждое из которых выполняет свои специфические функции. Составными частями государственных финансов являются государственный бюджет, государственные внебюджетные фонды, государственный кредит, финансы государственных организаций и учреждений. Последняя часть представляет собой децентрализованные финансы.
При функционировании государственных финансов возникают два взаимосвязанных процесса: мобилизация финансовых ресурсов в распоряжение государства и их использование на государственные нужды. Первый из этих процессов находит свое выражение в понятии государственных доходов , второй - вгосударственных расходах . Совокупность государственных мероприятий, направленных на мобилизацию финансовых ресурсов, их распределение и использование для выполнения государственных функций представляет собой финансовую политику государства.
Централизация значительной части государственных доходов в бюджетах разного уровня дает возможность проводить единую финансовую политику, обеспечивать перераспределение финансовых ресурсов, решать государственные задачи.
Состав государственных доходов в значительной мере обусловлен методами, с помощью которых государство мобилизует необходимые денежные средства. В условиях рыночной экономикиосновными методами мобилизации государственных доходов являются взимание налогов, привлечение займов и эмиссии.Соотношение между ними в разные исторические периоды неодинаково и определяется уровнем экономического развития, проводимой финансовой политикой, остротой социальных проблем и другими факторами.
Центральное место в системе государственных доходов занимают налоги. В условиях рыночной экономики налоговая форма становится преобладающей в общей системе финансовых взаимосвязей. Налоги являются главным инструментом перераспределения национального дохода и обеспечивают мобилизацию преобладающей части финансовых ресурсов при формировании как бюджетных, так и внебюджетных фондов. Виды налоговых поступлений, механизм взимания каждого из них определяются в законодательном порядке и закрепляются за соответствующими органами государственного управления.
Налоги имеют фискальное, экономическое и социальноезначение. Обеспечивая государство необходимыми источниками денежных средств, налоги выполняют свою фискальную роль. Вместе с тем, механизм исчисления налогов, их виды, размеры, применяемые налоговые льготы могут влиять на развитие производства, совершенствование его отраслевой и территориальной структуры, стимулирование тех или иных видов деятельности, т. е. иметь экономическое значение. С помощью налогов решаются важные социальные задачи: регулируются доходы разных социальных групп населения, устанавливаются налоговые льготы исходя из требований социальной политики, освобождаются от налогов определенные лица и виды деятельности, затраты и т.п.
Вторым по фискальному значению доходом являются государственные займы . Они используются не только для покрытия бюджетного дефицита, но и для обеспечения различных капитальных затрат, особенно в части инвестирования средств в государственный сектор экономики. Существенно возрастает значение займов в периоды кризисного состояния экономики, когда усиливается финансовая напряженность разных звеньев финансовой системы. В период экономических кризисов займы могут даже превалировать над налогами, поскольку последние в силу недостаточной эластичности не способны быстро мобилизовать крупные финансовые ресурсы. Займы находят применение в разных звеньях государственных финансов: при формировании бюджетов различных уровней, при формировании внебюджетных фондов, в составе привлеченных средств государственных корпораций.
Третьим методом мобилизации государственных доходов является денежно-кредитная эмиссия , которая выступает в двух видах – бумажно-денежной и кредитной. К эмиссии государство прибегает лишь в том случае, если налоговые и займовые поступления не обеспечивают покрытия государственных расходов, а на финансовом рынке складывается ситуация, неблагоприятная для выпуска новых займов. Эмиссии, как бумажно-денежные, так и кредитные, если они не связаны с потребностями хозяйственного оборота, являются негативными моментами, поскольку ведут к усилению инфляционных процессов в экономике. Страны с развитым рыночным хозяйством стремятся не прибегать к кредитной эмиссии, заменяя ее выпуском займов.
Содержание и характер государственных расходов определяется функциями государства: экономической, социальной, управленческой, военной и другими. В рыночных условиях экономическая функция государства значительно сужается. Однако государственные расходы на экономику имеют очень важное значение. Они способствуют структурной перестройке производства, модернизации и техническому переоснащению предприятий. Кроме того, есть такие сферы экономики, финансировать которые, кроме государства, никто не в состоянии. Значительную долю в государственных расходах занимают расходы, обусловленные выполнением социальной функции государства.
Функционирование государственных расходов базируется на определенных принципах. К важнейшим принципам государственных расходов относятся:
Целевое направление средств,
Безвозвратность расходования государственных ресурсов,
Соблюдение режима экономии.
Целевое направление средств означает, что госрасходы осуществляются строго по целевому назначению в соответствии с направлениями расходования. Принцип безвозвратности расходования государственных ресурсов означает, что средства, использованные на финансирование государственных расходов, не нуждаются в обязательном их возмещении. Такой режим расходования существенно отличается от использования кредитных средств. Достижению наибольшей результативности в процессе осуществления госрасходов отвечает такой принцип их организации, каксоблюдение режима экономии . Он может быть охарактеризован как система форм и методов последовательной минимизации затрат относительно получаемого результата. Этот принцип не всегда связан с сокращением расходов, но обязательно предлагает наиболее целесообразное их осуществление.
В системе государственных финансов ведущее место занимает государственный бюджет . Он воплощает главные доходы и расходы государства. Обычно, под государственным бюджетом понимается основной финансовый план государства на текущий год, имеющий силу закона. Так, государственный бюджет Российской Федерации оформляется в виде федерального закона. По своемуматериальному содержанию государственный бюджет – это централизованный фонд денежных средств государства, а по социально-экономической сущности –инструмент перераспределения национального дохода.
Государственный бюджет выполняет следующие основные функции:
Перераспределение национального дохода;
Государственное регулирование и стимулирование экономики;
Финансовое обеспечение социальной политики;
Контроль за образованием и использованием централизованного фонда денежных средств.
Функционирование бюджета происходит посредством особых экономических форм – доходов и расходов. Доходы бюджета – это часть централизованных финансовых ресурсов государства. Они выражают экономические отношения, возникающие в процессе формирования фондов денежных средств. Формой проявления этих отношений служат различные виды платежей и поступлений в бюджет.
Главным источником доходов бюджета являются налоги (80 – 85 %). В налоговых доходах бюджета основную долю составляют прямые и косвенные налоги. Прямые налоги устанавливаются непосредственно на доход или имущество. К ним относятся, например, налог на прибыль, подоходный налог с физических лиц, налог на имущество. Косвенные налоги включаются в виде надбавки в цену товара и оплачиваются потребителем. Наиболее значительными косвенными налогами являются налог на добавленную стоимость и акцизы. К налоговым доходам бюджета относятся также таможенные пошлины. Взимание в доход бюджета каких-либо налогов, сборов, пошлин производится только на основании закона.
К неналоговым доходам бюджета относятся: доходы от использования государственного имущества, доходы от приватизации, доходы от внешнеэкономической деятельности.
Расходы бюджета представляют собой затраты, возникающие в связи с выполнением государством своих функций. Они выражают экономические отношения по использованию средств бюджета по различным направлениям. По разделам функциональной классификации расходов федерального бюджета выделяются следующие группы расходов:
1. Государственное управление – включает финансирование главы государства, законодательных и исполнительных органов власти, финансовых и налоговых органов и прочие расходы на общегосударственное управление.
2. Международная деятельность – объединяет расходы по международному сотрудничеству, реализации межгосударственных договоров, экономической и гуманитарной помощи, миротворческой деятельности.
3. Национальная оборона – расходы на строительство и содержание Вооруженных Сил, военные программы, обеспечение мобилизационной подготовки, социальную защиту военнослужащих и членов их семей.
4. Правоохранительная деятельность и обеспечение безопасности государства включает расходы на органы внутренних дел, государственной безопасности, налоговой полиции, пограничной службы, прокуратуры, юстиции, внутренние войска, уголовно-исполнительную систему и противопожарную службу.
5. Финансирование народного хозяйства включает расходы на фундаментальные исследования и содействие научно-техническому прогрессу, поддержку топливно-энергетического комплекса, сельского хозяйства, транспорта и связи, охрану окружающей природной среды и природных ресурсов.
6. Финансирование социально-культурной сферы – это расходы на образование, культуру, искусство, средства массовой информации, здравоохранение и физическую культуру, социальную политику.
7. Обслуживание государственного долга – расходы по выплате процентов и основного долга по внешним и внутренним заимствованиям государства.
Прочие расходы включают резервные фонды Президента и Правительства Российской Федерации, бюджетные ссуды, проведение выборов и другие расходы.
Кроме функциональной классификации расходов, в бюджете расписывается ведомственная структура расходов. По каждому министерству, федеральной службе и агентству указывается общий объем финансирования и конкретные направления расходов. Дополнительно, помимо указанных групп расходов, в федеральном бюджете выделяются затраты на финансирование федеральных целевых программ.
Государственный бюджет строится на основе балансового метода, т. е. исходя из предполагаемых доходов определяются расходы. Формирование и расходование средств федерального бюджета осуществляется через Федеральное казначейство, контроль за исполнением федерального бюджета возложен на Счетную палату Российской Федерации.
Внебюджетные фонды представляют собой совокупность финансовых средств, находящихся в распоряжении государства и имеющих строго целевое назначение. Создание их является одним из методов перераспределения национального дохода для финансирования целевых мероприятий.
В зависимости от целевого назначения могут формироваться социальные, экономические, природоохранные и другие внебюджетные фонды. Порядок образования и использования средств этих фондов определяется законодательством. Основными источниками доходов этих фондов выступают специальные налоги и сборы, а также средства из бюджета и займы. В настоящее время большинство специальных фондов, за исключением социального назначения, консолидировано в бюджете с сохранением целевого характера их использования.
К социальным фондам относятся Пенсионный фонд, Фонд социального страхования, Фонд обязательного медицинского страхования. В общем объеме государственных финансов эти фонды занимают значительное место. По своим размерам в совокупности они сопоставимы с государственным бюджетом.
Государственный кредит – это совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления и физическими и юридическими лицами, при которых государство выступает в качестве заемщика, либо кредитора, либо гаранта.
Государственный кредит как экономическая категория объединяет в себе финансовые и кредитные отношения. В качестве звена финансовой системы он обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов государства.
Государственный кредит выполняет две функции: фискальную и регулирующую.Фискальная функция государственного кредита состоит в формировании централизованных денежных фондов государства путем займа. Взятые взаймы денежные средства поступают на финансирование государственных расходов (в том числе, при необходимости, и на покрытие дефицита бюджета).
Реализация фискальной функции госкредита ведет к образованию государственного долга .Он подразделяется на капитальный и текущий. Капитальныйгосударственный долг представляет всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты.Текущийгосударственный долг составляют суммы погашения обязательств, срок оплаты которых наступил, и начисленные проценты.
Регулирующая функция государственного кредита проявляется путем воздействия на денежное обращение, уровень ставок на финансовом рынке, на другие макроэкономические показатели экономики. Размещая займы среди различных групп инвесторов, государство тем самым сжимает их платежеспособный спрос, отвлекает денежные средства с других сегментов финансового рынка.
Выступая в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства, и, соответственно, растет цена кредита. Выбрасывая на финансовый рынок денежные средства в виде ссуд, государство также влияет на денежную массу в обращении, на платежеспособный спрос и другие экономические индикаторы.
Государственный кредит может выступать в различных формах: наиболее распространенными являются: государственные займы, безоблигационные займы и кредиты, бюджетные ссуды и кредиты, гарантированные займы.
Государственный займ представляет собой заимствование средств юридических и физических лиц путем выпуска облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных ценных бумаг.
Государственные займы классифицируются по ряду признаков. По эмитентам они делятся на федеральные, субъектов федерации и муниципальные. В зависимости от сферы размещения можно выделитьвнутренние и внешние займы. С точки зрения характера обращения на рынке существуютрыночные и нерыночные займы. Инструменты рыночных займов свободно покупаются и продаются на рынке ценных бумаг, а на нерыночные накладываются определенные ограничения. По признаку держателей заемных инструментов государственные займы делятся на размещаемые только среди физических лиц или только среди юридических лиц и на универсальные.
Государственные займы могут быть облигационными и безоблигационными. Если первые сопровождаются эмиссией ценных бумаг, то безоблигационные кредиты – оформляются соглашениями, договорами, выдачей особых свидетельств без выпуска государственных ценных бумаг.
Бюджетные ссуды и кредиты выражают отношения оказания финансовой помощи субъектам хозяйствования за счет бюджета на условиях срочности, платности и возвратности. В отличие от банковских кредитов, бюджетные ссуды не преследуют коммерческих целей, выдаются на льготных условиях для решения общественно значимых задач.
Еще одной формой государственного кредита являются гарантированные ссуды . Они представляют собой ссуды субъектам федерации, органам местного самоуправления, коммерческим организациям и другим экономическим структурам со стороны внешних и внутренних кредиторов под гарантию государственных или муниципальных органов.
Загрузка...
